8月19日晚间恒信期货，贵州百灵(002424)披露2025年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入14.62亿元，同比下降31.77%；实现净利润5183.46万元，同比下降40.73%。
需要指出的是，在核心数据方面，贵州百灵增强销售回款，上半年经营活动产生的现金流量金额达到2.49亿元，由负转正，同比大幅增长921.03%；贵州百灵医药工业毛利率同比提升8.42%，达到72.3%，该上市公司经营持续回暖；此外，贵州百灵第二季度单季净利润2766万元，盈利水平环比改善。
更为重要的是，今年上半年，贵州百灵全力开展内控整改、内控质量专项提升和业绩提升工作，上市公司顺利实现“摘帽”核心任务，生产经营重回良性发展轨道。贵州百灵认为，随着核心产品持续放量、产能结构优化升级、营销改革深入推进，叠加医药创新等长期逻辑，上市公司正加速迈入新一轮发展周期。
现实也是残酷的恒信期货，2025年上半年，医药行业整体仍处于深度调整阶段，受下游终端销售等因素影响，医药制造企业仍面临较大压力。据国家统计局数据，上半年全国规模以上医药制造业企业营业收入同比下降1.2%，利润总额同比下降2.8%，行业生产制造端承压态势显现。
在产品方面，贵州百灵围绕“百灵鸟”牌中国驰名商标，形成了品类丰富、布局合理的多元化产品体系，辐射心脑血管、呼吸系统、消化系统等疾病领域，精准触达儿童、成人、老人等群体全生命周期健康管理需求，多款产品销售复合增长率处于快速增长态势，市场影响力逐步提升。
其中，贵州百灵核心品种银丹心脑通软胶囊保持强劲增长，2025年第一季度在中国三大终端六大市场销售过亿，未来有望依托人口老龄化、慢病年轻化趋势进一步释放市场潜力；同时，贵州百灵持续强化“大呼吸”布局，咳速停糖浆及胶囊、复方一枝黄花喷雾剂、双羊喉痹通颗粒等产品在咳嗽、咽炎等呼吸疾病细分领域占据重要市场份额，上市公司中成药业务板块稳健发展；此外，随着国家育儿补贴制度出台、生育支持政策体系完善，贵州百灵旗下小儿柴桂退热颗粒、小儿氨酚烷胺颗粒等儿童用药有望乘势实现放量。
在产能布局上恒信期货，贵州百灵聚焦高端化、智能化和绿色化发展方向，大力推动产业深度转型升级、加快培育和发展新质生产力，多个重点项目建设取得实质性进展。
今年上半年，贵州百灵扩能技改项目已竣工并陆续投产，中药材前处理能力大幅提升140%，从2.5万吨/年提高到6万吨/年，在业内具备规模优势；1号楼颗粒剂车间改造工程项目已完成主要设备安装，投产后上市公司颗粒剂年产能将翻番至9亿袋，产品收益率从70%—80%提升到90%以上，包装材料消耗降低25%—30%。
仓储物流方面，贵州百灵医药物流园已投入运营，填补了公司6万吨中药材仓储缺口，并将通过构建智能仓储与数字化供应链体系，预计年流通规模达50亿元。据悉，该园区已入选贵州省级重点物流枢纽建设名单，后续将配套专项产业基金，加速形成200亿级医药产业集群。
当前，医药行业“存量竞争”日趋激烈，经过多年的研发积累，贵州百灵创新药布局即将迎来集中收获。继糖宁通络片获批直接进入治疗糖尿病视网膜病变Ⅲ期临床试验后，今年7月，糖宁通络片联合乳膏治疗2型糖尿病足溃疡相关成果论文发表，证实二者均能显著促进糖尿病足溃疡创面愈合，且联合治疗的长期效果更优。
值得关注的是，在Wagner 4级的人群用药3个月后，糖宁通络片及乳膏联合治疗愈合率达到100%，有望填补糖尿病足溃疡中重度病变的临床用药空白。此外，贵州百灵黄连解毒丸顺利完成Ⅲ期临床试验，芍苓片、益肾化浊颗粒、BD-77等研发项目正加速推进，有望在1—2年内实现多款新药上市，进一步丰富产品矩阵。
值得关注的是，今年上半年，贵州百灵逐步探索出海新机遇：公司加速推进东南亚市场布局恒信期货，已与马来西亚、新加坡、越南等国经销商签订销售协议，并完成首批药品发货；与土库曼斯坦凯伊可可拉公司签订《中药产品代理销售合同》，推动银丹心脑通软胶囊及其它中药产品进入国际市场。
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